界面新聞記者 | 陳靖

打擊繞標套現仍在繼續。

4月23日，廣西證監局發布公告，對光大證券（601788.SH）南寧金浦路證券營業部采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

公告顯示，光大證券南寧金浦路證券營業部存在向客戶介紹人支付報酬，在開展融資融券業務過程中為客戶“繞標套現”提供便利，客戶回訪不規范、不到位等違規行為。

基于上述違規行為，廣西證監局決定對光大證券股份有限公司南寧金浦路證券營業部采取出具警示函的監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

這不是今年行業首例因繞標套現而受罰的券商。中國銀河證券（601881.SH）在2024年年報中披露了一項此前未公開的監管措施。北京證監局年初指出，銀河證券對融資融券業務“繞標套現”的管控措施力度不足。

此外，2025年1月17日，深圳證監局針對中信證券（600030.SH）出具警示函，明確指出公司在防范融資融券客戶“繞標套現”交易管理方面存在不足，同時在存量風險的排查化解及增量風險的防控措施方面存在不完善之處。

彼時銀河證券表示，公司對此高度重視，已督促相關部門深入查找并整改問題。公司將建立健全內部管理機制，嚴格執行禁止“繞標套現”的管理要求，并停止開展“定增+融券”套利業務，以切實提升管理水平。

兩融“繞標套現”是指投資者利用融資融券交易機制套取資金，以達成購買非標的證券（即“繞標”）或將資金轉出信用賬戶（即“套現”）等非合規目的。這種操作是市場資金需求旺盛背景下出現的新現象，常被用于變相擴大兩融標的范圍或進行新股申購。

但該模式存在較大隱患與風險，主要集中在四點：一是規避了監管要求，存在合規隱患；二是擾亂了交易機制，信用風險加大；三是規避了信披義務，風險傳染性高；四是弱化了監測效能，違法隱患增加。因此，“兩融套現”也長期是監管的重點整治對象。

繞標業務始終是融資融券業務的“禁區”，但仍有不少機構涉足其中。2021年，中信建投證券（601066.SH）上海徐匯區太原路營業部因違規為客戶提供兩融繞標便利，收到上海證監局的責令改正監管措施罰單。這也是首例券商分支機構因該類違規行為而受到處罰的案例。

同年，監管部門發布了《關于規范“兩融套現”風險促進業務回歸本源的通報》，明確要求證券公司正視問題、落實主體責任，并清理相關違規行為。

2024年末，中國證券業協會（中證協）發布了《證券業務示范實踐第5號——融資融券客戶交易行為管理》（下稱《《示范實踐》》），旨在規范和指導證券公司對融資融券業務客戶交易行為的管理。

中證協指出，自2010年融資融券業務開展以來，該業務在提高市場流動性和定價效率方面發揮了積極作用。隨著市場的發展和客戶類型的多元化，提升證券公司客戶交易行為管理能力顯得尤為必要。為此，協會制定了本示范實踐，以應對證券公司兩融業務中的各類客戶交易行為管理場景。

《示范實踐》特別強調了防范客戶“繞標套現”交易的管理措施，具體包括：前端管控措施，從制度、合同、員工管理和系統設置四個方面提出具體要求。風險賬戶監控，證券公司需對融資融券“繞標套現”行為進行有效監控。分層壓降舉措，在“繞標套現”行為發生后，證券公司應采取分層壓降措施。

例如，在員工管理方面，證券公司應定期對分支機構及員工進行合規展業培訓，禁止任何形式的“繞標套現”行為，并要求員工在向客戶講解兩融業務規則和風險時，明確告知不得進行“繞標套現”交易。