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宇隆光電再啟IPO：與兄弟公司萊特光電客戶重合，均高度依賴京東方|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
萊特光電（688150.SH）實控人王亞龍、李紅燕夫婦共同控制的宇隆光電近日再度IPO輔導備案。王亞龍家族的資本版圖擴張步伐繼續。
界面新聞注意到，宇隆光電與萊特光電存在客戶重疊的情況，尤其對京東方都存在高度依賴，其產品線的拓展也一度引發監管與市場的關注。
從公開信息看，前次IPO宇隆光電擬投入最大額的募投項目，在2024年年末已經投產。新一輪輔導后，宇隆光電會拿出怎樣的募投計劃呢？
“夫妻檔”再推IPO
來源：證監會3月6日，重慶證監局接收了宇隆光電的輔導備案。輔導機構為中信證券，由中倫律所和天健會計師護航，計劃到2025年6月完成輔導工作。輔導速度之快，令人稱奇。
界面新聞注意到，宇隆光電于2022年-2023年曾申請過主板IPO，不過2023年6月公司及保薦人向上交所撤回了發行上市申請。當時的保薦機構正是中信證券，律所也未變更，為中倫律所。
來源：交易所成立于2014年3月的宇隆光電，主要從事精密控制板和精密功能器件的研發、設計、制造與銷售，產品以顯示面板為核心應用領域，客戶覆蓋京東方、和輝光電、華星光電、惠科股份、 維信諾等，在天馬集團也完成了合格供應商認證工作。
宇隆光電2020年至2022年上半年的營業收入分別為4.94億元、7.21億元、3.41億元，凈利潤分別為1.07億元、1.16億元、4912.44萬元。2022年上半年公司研發投入占營業收入比例5.88%。公司2020年、2021年分別進行了1.3億元、8058.96萬元的現金分紅。
來源：公告值得注意的是，宇隆光電實際控制人為王亞龍、李紅燕夫婦。王亞龍、李紅燕夫婦直接持有公司59.31%股份，并通過宇隆企業管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城曉荷、共青城高展控制公司13.70%股權，二人合計控制公司73.01%股權。王亞龍目前擔任公司的董事長，李紅燕擔任公司的董事。
3年前，王亞龍、李紅燕夫婦曾將萊特光電推上市，募資額8.87億元。公開信息顯示，目前王亞龍控制著萊特光電超50%的話語權。也就是說，宇隆光電與萊特光電要算“兄弟公司”。
嚴重依賴京東方：兄弟公司的“共生困境”
宇隆光電業績增長背后，暗藏對單一客戶的嚴重依賴。
根據公開資料，宇隆光電是京東方顯示精密控制板加工制造的第一大供應商、精密功能器件的主要供應商。2019年至2022年上半年公司對第一大客戶京東方的銷售收入分別為2.81億元、4.71億元、6.88億元和2.95億元，占營業收入的比例分別為94.38%、95.29%、95.42%和86.51%，客戶集中度較高。
萊特光電方面，2023年年報顯示，公司向京東方銷售收入占營業收入的比例為75.12%，京東方為公司第一大客戶。除了京東方，萊特光電客戶同樣覆蓋天馬、華星光電、和輝，與宇隆光電重疊。
宇隆光電曾提示過對京東方業績依賴的風險
事實上，這些年京東方的自身經營狀況也迎來考驗。2022年，京東方出現營業收入、凈利潤雙降，當年數據分別為1784.14億元和75.41億元，同比分別下降了19.28%和70.95%；2023年京東方營業收入和凈利潤分別為1745.43億元和25.47億元，同比分別下降2.17%和66.22%。
2022年和2023年剛好是宇隆光電前次沖擊IPO之時，公司當時喊出可能“業績下滑超過50%”的風險提示。2021年和2022年上半年宇隆光電的毛利率也急速下降，分別為31.2%和28.55%，2020年的毛利率則高達39.68%。
相對應的，萊特光電2022年和2023年業績也出現了下滑，兩年的同比下滑幅度分別為2.28%和26.95%，節奏吻合。
好在2024年京東方情況有所好轉，預計凈利潤為52億元至55億元，同比增長104%至116%。
前次最大募投計劃現已落地
有意思的是，宇隆光電與萊特光電之間還曾有“同業競爭”疑云，早在萊特光電2021年IPO時，監管層便有此一問。尤其當前次宇隆光電IPO最大募投項目指向OLED領域時，或與萊特光電的OLED終端材料形成產業鏈上下游聯動，令市場疑惑宇隆光電拓展業務是否界限模糊。
當然，來自公司方面的解釋始終是，萊特光電及其子公司的主要產品OLED終端材料和OLED中間體，與宇隆光電在主營業務、生產的主要產品、生產工藝等方面均不存在相同或相似之處，相關業務與宇隆光電不具有替代性、競爭性和利益沖突。為此，王亞龍與李紅燕還出具過避免同業競爭的承諾。
來源：公告據悉，前次宇隆光電計劃募資15億元，最大投向為“OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產基地項目”，總投資為9.69億元，公司計劃募資投入額是7億元。
按照宇隆光電的說法，該項目是公司在華東、華中地區進一步布局精密控制板和精密功能器件產能的重要舉措。實施主體為合肥宇隆，項目達產后可實現年產精密控制板9932.98萬片和精密功能器件30360萬片。
或基于上述同業競爭疑云，在此次輔導中，中信證券的重要課題便是“督促宇隆光電實現獨立運營，做到業務、資產、人員、財務、機構獨立完整，主營業務突出，形成核心競爭力”，以及“督促宇隆光電形成明確的業務發展目標和未來發展計劃，并制定可行的募集資金投向及其他投資項目的規劃”。
來源：證監會界面新聞從合肥新站高新區管委會發布信息看到，前述“OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產基地項目”已于去年底正式投產。
來源：官微?
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